Toimitusjohtaja Massimo Reynaudo kommentoi tulosta:
”Vuotta 2025 leimasi geo- ja kauppapoliittisten jännitteiden kärjistyminen, mikä vaikutti haitallisesti liiketoimintaympäristöön. Kun kauppasuhteissa oli epävarmuutta ja kuluttajaluottamus heikkeni, tehostimme toimia kilpailukykymme parantamiseksi ja portfoliostrategiamme toteuttamiseksi. Toimien ansiosta useimpien liiketoimintojen tulos parani selvästi neljännellä vuosineljänneksellä ja rahavirta oli erittäin vahva.
Olemme käynnistäneet merkittäviä strategisia, yhtiötä uudistavia hankkeita. Helmikuussa ostimme Metamarkin Adhesive Materialsiin. Toukokuussa muutimme biopolttoaineiden kasvustrategiaa ja lopetimme biojalostamon kehittämisen Rotterdamissa. Syyskuussa aloitimme vaneriliiketoiminnan strategisen arvioinnin. Joulukuussa kerroimme suunnitelmasta perustaa graafisten paperien yhteisyritys, joka käsittäisi UPM Communication Papersin liiketoiminnan ja Sappin painopaperiliiketoiminnan Euroopassa.
Portfoliohankkeiden tavoitteena on muuttaa yhtiön profiilia kasvuhakuisemmaksi sekä vaikuttaa myönteisesti katteisiin ja velkaantumiseen. Tulevaisuuden UPM:llä olisi houkutteleva liiketoimintaportfolio uusiutuvissa kuiduissa, kehittyneissä materiaaleissa ja hiilidioksidipäästöjä vähentävissä ratkaisuissa. Nömä liiketoiminnat toimivat kasvavilla markkinoilla, missä meillä on vahvat näytöt BKT:n kasvua nopeammasta kasvusta.
Vuoden aikana uudelleen järjestelimme Adhesive Materialsin ja Communication Papersin tuotantoa ja teimme kilpailukykyä parantavia tehokkuustoimia kaikissa liiketoiminnoissa. Suomessa vastasimme sellu- ja puumarkkinoiden haasteisiin rajoittamalla tuotantoa sekä solmimalla Versowoodin kanssa pitkäaikaisen strategisen kumppanuuden vahvistamaan asemaamme tiukoilla puumarkkinoilla. Tehostimme toimia käyttöpääoman käytön tehokkuuden parantamiseksi.
Neljännellä vuosineljänneksellä markkinatilanne alkoi vakautua. Useimmat liiketoimintomme paransivat tulostaan edelliseen vuosineljännekseen verrattuna, minkä ansiosta vertailukelpoinen liikevoitto oli 355 miljoonaa euroa. Rahavirta, 720 miljoonaa euroa, oli erityisen vahva. Nettovelka laski neljänneksen aikana, vaikka maksoimme myös osingon toisen erän.
UPM Fibres paransi tulostaan neljännellä vuosineljänneksellä edelliseen neljännekseen verrattuna. Fibres Southin tuloskehitys jatkui vahvana, sillä kustannusten hallinta edistyi, UPM Fray Bentosin kunnossapitoseisokki sujui hyvin ja lehtipuusellun hinnat nousivat vähitellen. Fibres Northin tulos koheni, mutta vuosineljänneksen liiketulos jäi tappiolliseksi, kun puun hinnat olivat korkeat ja havusellun hinnat alhaiset. Suomessa puun markkinahinnat laskivat toisella vuosipuoliskolla, ja laskun kustannusvaikutus näkyy myöhemmin tänä vuonna.
Kehittyneiden materiaalien liiketoiminnoista UPM Specialty Papers teki hyvän tuloksen, joka oli parempi kuin edellisellä neljänneksellä sekä vertailuajanjaksolla vuotta aiemmin. UPM Adhesive Materialsin kasvu jatkui markkinoita nopeampana, mutta neljänneksen tulosta heikensivät alentuneet katteet, eikä tehostamistoimien vaikutus näkynyt vielä täysin tuloksessa.
UPM Plywoodin vuosineljännes oli vakaa, ja tuotanto kävi täydellä kapasiteetilla. LNG-koivuvanerin kysyntä oli vahvaa, mutta kuusivanerin markkinat olivat edelleen haastavat.
Hiilidioksidipäästöjä vähentävissä ratkaisuissa eri loppumarkkinoiden myönteinen kehitys jatkui neljännellä vuosineljänneksellä.
UPM Energyn vuosineljännes oli hyvä, kun tuotantomäärät ja markkinahinnat olivat kausiluonteisesti korkeammat. Oma optimointimme fyysisillä markkinoilla tuotti jälleen vahvaa tulosta. Sähkön kysynnän kasvu Suomessa jatkui sähköistymisen vauhdittamana.
UPM Biofuelsin tuotantotehokkuus oli erinomainen ja markkinaolosuhteet paranivat, minkä ansiosta liikevoitto kääntyi jälleen positiiviseksi. Liiketoiminnan tulos parani jokaisella vuosineljänneksellä läpi vuoden.
UPM Biochemicalsin kaupallinen toiminta on käynnistynyt, kun ensimmäiset erät teollisuussokereita toimitettiin asiakkaille neljännellä vuosineljänneksellä. Tuomme lisää tuotteita markkinoille vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja seuraavaksi kaupallistamme uusiutuvat toiminnalliset täyteaineet. Kysyntä ja kiinnostus biokemikaalituotteitamme kohtaan ovat vahvoja.
UPM Communication Papersin neljännen vuosineljänneksen tulos oli samalla tasolla kuin vuoden 2024 vertailujaksolla. Koko vuoden tulos heikkeni markkinoiden rakenteellisen laskun jatkuessa. Neljänneksen aikana tuotanto päättyi Kaukaan tehtaalla Suomessa ja Ettringenin tehtaalla Saksassa, mikä vähensi paperituotantokapasiteettiamme 13 prosenttia.
Lähdemme vuoteen 2026 varovaisen optimistisina. Liiketoimintaympäristössä on vuoden alussa nähtävissä vakiintumisen merkkejä, vaikka geo- ja kauppapoliittiset epävarmuudet jatkuvat. Keskitymme edelleen tuloksentekokykyyn, rahavirtaan, taseen vahvistamiseen ja strategisten portfoliohankkeiden onnistuneeseen toteutukseen.
UPM:n strategiaan ja arvonluontikykyyn luottava hallitus on tänään ehdottanut vakaata 1,50 euron osakekohtaista osinkoa vuodelta 2025. Osinko vastaa 113 prosenttia UPM:n vertailukelpoisesta osakekohtaisesta tuloksesta vuodelta 2025."
Tulosennuste
UPM:n vertailukelpoisen liikevoiton odotetaan olevan arviolta 325–525 miljoonaa euroa vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla (413 miljoonaa euroa vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla ja 508 miljoonaa euroa vuoden 2025 toisella puoliskolla).
Näkymät
Liiketoimintaympäristössä on vuoden alkaessa joitain vakauden merkkejä, vaikka geopolitiikassa ja kauppasuhteissa on edelleen merkittäviä epävarmuuksia.
Vuoden 2025 jälkimmäiseen puoliskoon verrattuna UPM:n tuloksen vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla arvioidaan hyötyvän hieman korkeammista myyntihinnoista ja toimitusmääristä sekä hieman alemmista kiinteistä kustannuksista. Tulosta arvioidaan rasittavan painopaperimarkkinoiden jatkuva heikkous sekä Leunan biojalostamon tuotannon käynnistymisen varhaisessa vaiheessa lisääntyvät kustannukset. Vuoden alussa valuutat olivat samalla tasolla kuin vuoden 2025 toisella puoliskolla. Vuoden 2025 toisen vuosipuoliskon vertailukelpoista liikevoittoa hyödyttivät energiakorvausten ajoitus ja metsäomaisuuden käyvän arvon nousu, joita ei odoteta tapahtuvan vastaavassa määrin vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla.
Vuoden 2025 ensimmäiseen puoliskoon verrattuna UPM:n tuloksen arvioidaan vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla hyötyvän alemmista muuttuvista kustannuksista ja hieman korkeammista toimitusmääristä. Kunnossapitotoimintaa odotetaan olevan vertailukautta vähemmän. Tulosta arvioidaan painavan painopaperimarkkinoiden jatkuva heikkous sekä Leunan biojalostamon tuotannon käynnistymisen varhaisessa vaiheessa lisääntyvät kustannukset. Vuoden alussa valuutat vaikuttavat negatiivisesti vertailukelpoiseen liikevoittoon verrattuna vuoden 2025 ensimmäiseen puoliskoon.
Herkkyys sellun ja sähkön hinnoille
UPM:n vertailukelpoinen liikevoitto on herkkä sellun ja sähkön hinnoille. Alla olevat luvut kuvaavat konsernin tuloksen herkkyyttä vuositasolla.
UPM on iso selluntuottaja ja -kuluttaja. 50 euron muutos sellun keskimääräisessä tonnihinnassa vaikuttaisi vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 180 miljoonasta eurosta (nettovaikutus olettaen, etteivät sellun ja paperin hinnat korreloi) noin 270 miljoonaan euroon (bruttovaikutus olettaen, että sellukustannuksen muutos vaikuttaa paperin hinnoitteluun).
UPM on iso sähköntuottaja ja -kuluttaja Suomessa ja suojaa erikseen osan myydystä ja ostetusta sähköstä. Perustuen UPM:n arvioituun suojaamattoman sähkönmyynnin nettopositioon Suomessa vuonna 2025, 10 euron muutos sähkömarkkinoiden keskimääräisessä megawattituntihinnassa Suomessa vaikuttaisi vuotuiseen vertailukelpoiseen liikevoittoon noin 40 miljoonaa euroa.
Valuuttakurssit
Rahapolitiikan ja taloudellisten olosuhteiden vaihtelut voivat merkittävästi vaikuttaa eri valuuttojen arvoon, mikä puolestaan voi vaikuttaa UPM:ään. Lisäksi globaalien kauppajännitteiden kiristyminen voi vaikuttaa valuuttakursseihin. Valuuttakurssien muutokset voivat vaikuttaa UPM:n rahavirtaan, tulokseen tai taseeseen, ja ne voivat myös vaikuttaa eri valuutta-alueiden väliseen suhteelliseen kilpailukykyyn.
Yhtiön politiikkana on suojata keskimäärin 50 % arvioiduista nettovaluuttarahavirroista rullaavasti seuraavan 12 kuukauden ajalta. Vuoden 2025 lopussa arvioidut nettovaluuttarahavirrat seuraavalle 12 kuukaudelle olivat yhteensä noin 1,5 miljardia euroa. Suurin altistus oli Yhdysvaltain dollari, noin 1,3 miljardia euroa, jota seurasivat Uruguayn peso, Englannin punta ja Kiinan yuan. Lisäksi UPM:n ulkomaisten tytäryhtiöiden tulokset muunnetaan euroiksi raportoinnissa. UPM:llä on merkittäviä ulkomaisia tytäryhtiöitä Uruguayssa, Yhdysvalloissa ja Kiinassa. Valuuttariskit on kuvattu UPM:n vuosikertomuksessa 2024 sivuilla 305–306.
