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UPM Finanzbericht 2025: Positiver Jahresabschluss – starker Cashflow und entschlossene strategische Maßnahmen

Börsenmitteilung 4.2.2026 9:20 EET

UPM-Kymmene Corporation Stock Exchange Release (Finanzbericht 2025)
4. Februar 2026 um 09:20 EET

UPM Finanzbericht 2025: Positiver Jahresabschluss – starker Cashflow und entschlossene strategische Maßnahmen

Q4 2025 Überblick

Die Umsatzerlöse betrugen 2.312 Mio. Euro (2.632 Mio. Euro in Q4 2024)
Das vergleichbare EBIT sank um 15 % auf 355 Mio. Euro und lag bei 15,3 % der Umsatzerlöse (418 Mio. Euro bzw. 15,9 %)
Der operative Cashflow war stark und belief sich auf 720 Mio. Euro (570 Mio. Euro)
Die Nettoverbindlichkeiten beliefen sich auf 3.004 Mio. Euro (2.869 Mio. Euro) und das Verhältnis von Nettoverbindlichkeiten zu EBITDA lag bei 2,29 (1,66)
Die UPM Bioraffinerie Leuna tätigte ihre ersten Kundenauslieferungen
UPM Adhesive Materials kündigte Investitionen für Wachstum in den USA, Malaysia und Vietnam an und stellte die Produktion in Nancy, Frankreich, ein
UPM und Sappi unterzeichneten eine unverbindliche Absichtserklärung zur Gründung eines Joint Ventures für grafische Papiere
UPM plant, seinen Wachstumsfokus durch ein gestrafftes Geschäftsportfolio zu stärken
UPM Communication Papers stellte die Papierproduktion bei UPM Ettringen, Deutschland, und UPM Kaukas, Finnland, ein und verkaufte das bereits stillgelegte Werk in Plattling, Deutschland

2025 Überblick

Die Umsatzerlöse beliefen sich auf 9.656 Mio. Euro (10.339 Mio. Euro in Q1–Q4 2024)
Das vergleichbare EBIT sank um 25 % auf 921 Mio. Euro und lag bei 9,5 % der Umsatzerlöse (1.224 Mio. Euro bzw. 11,8 %)
Der operative Cashflow betrug 1.405 Mio. Euro (1.352 Mio. Euro)
UPM startete ein Aktienrückkaufprogramm und erwarb 6 Mio. Aktien für insgesamt rund 160 Mio. Euro
UPM stellte die Entwicklung der Bioraffinerie in Rotterdam ein, um den Fokus der Wachstumsstrategie im Bereich Biokraftstoffe zu schärfen
UPM unterzeichnete eine strategische Partnerschaft mit Versowood, um die Zellstoffholzversorgung in den angespannten finnischen Märkten zu stärken
UPM leitete eine strategische Überprüfung von UPM Plywood ein, um Optionen zur Maximierung des langfristigen Geschäftspotentials zu bewerten
UPM erhielt eine Platin‑Auszeichnung von EcoVadis und zählt damit weltweit zu den top 1 % der Unternehmen in Bezug auf Nachhaltigkeitsleistung
UPM wurde erneut von CDP und S&P Global als führendes Unternehmen im Bereich Nachhaltigkeit ausgezeichnet und war das einzige Unternehmen der Forst‑ und Papierindustrie im Dow Jones Global und European Sustainability Index 2024–2025

Wesentliche Kennzahlen

	Q4/2025	Q4/2024	Q3/2025	Q1–Q4/2025	Q1–Q4/2024
Umsatzerlöse, Mio. EUR	2.312	2.632	2.298	9.656	10.339
Vergleichbares EBITDA, Mio. EUR	382	436	251	1.311	1.734
% der Umsatzerlöse	16,5	16,5	10,9	13,6	16,8
Betriebsergebnis, Mio. EUR	390	-105	55	749	604
Vergleichbares EBIT, Mio. EUR	355	418	153	921	1.224
% der Umsatzerlöse	15,3	15,9	6,7	9,5	11,8
Ergebnis vor Steuern, Mio. EUR	406	-131	26	690	500
Vergleichbares Ergebnis vor Steuern, Mio. EUR	370	392	125	863	1.123
Ergebnis im Berichtzeitraum, Mio. EUR	258	-95	18	491	463
Vergleichbares Ergebnis im Berichtszeitraum, Mio. EUR	300	328	103	714	953
Ergebnis je Aktie (EPS), EUR	0,49	-0,19	0,03	0,91	0,82
Vergleichbares EPS, EUR	0,57	0,61	0,19	1,33	1,74
Eigenkapitalrendite (ROE), %	9,9	-3,4	0,7	4,5	4,0
Vergleichbares ROE, %	11,6	11,5	4,0	6,5	8,3
Verzinsung des eingesetzten Kapitals (ROCE), %	12,3	-2,6	1,6	5,5	4,1
Vergleichbarer ROCE, %	11,3	11,1	4,3	6,7	8,2
Operativer Cashflow, Mio. EUR	720	570	218	1.405	1.352
Operativer Cashflow je Aktie, EUR	1,36	1,07	0,41	2,66	2,54
Eigenkapital je Aktie zum Ende des Berichtszeitraums, EUR	18,97	20,89	19,07	18,97	20,89
Eingesetztes Kapital zum Ende des Berichtszeitraums, Mio. EUR	14.129	15.452	14.292	14.129	15.452
Verzinsliche Nettoverbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums, Mio. EUR	3.004	2.869	3.218	3.004	2.869
Nettoverbindlichkeiten zum EBITDA (vergangene 12 Monate)	2,29	1,66	2,36	2,29	1,66
Mitarbeitende zum Ende des Berichtszeitraums	15.127	15.827	15.642	15.127	15.827

UPM legt bestimmte Leistungskennzahlen zur Finanzlage und zum Cashflow vor, bei denen es sich um alternative Leistungskennzahlen gemäß den Leitlinien der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) handelt. Die Definitionen der alternativen Leistungskennzahlen finden Sie im » UPM Annual Report 2024

Massimo Reynaudo, President & CEO, zu den Ergebnissen:

„Das Jahr 2025 war von eskalierenden geo- und handelspolitischen Spannungen gekennzeichnet, die sich negativ auf unser Geschäftsumfeld auswirkten. Aufgrund der unsicheren Situation bei Handelszöllen und des zurückgehenden Verbrauchervertrauens haben wir unsere Maßnahmen zur Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit und die Umsetzung unserer Portfoliostrategie intensiviert, was zu einer sichtbaren Ergebnisverbesserung in den meisten Geschäftsbereichen und einem sehr starken Cashflow im vierten Quartal führte.

Wir haben wichtige strategische Initiativen gestartet, die das Unternehmen weiter verändern werden. Im Februar hat der Geschäftsbereich Adhesive Materials Metamark übernommen. Im Mai haben wir unsere Wachstumsstrategie für Biokraftstoffe neu ausgerichtet und die Entwicklungsarbeit in Bezug auf eine Bioraffinerieanlage in Rotterdam eingestellt. Im September haben wir mit der strategischen Überprüfung unseres Geschäftsbereichs Plywood begonnen. Im Dezember haben wir Pläne zur Gründung eines Joint Ventures im Bereich grafischer Papiere bekannt gegeben, welche das Geschäft von UPM Communication Papers und die grafischen Papieraktivitäten von Sappi in Europa umfassen würden.

Mit diesen Portfolioinitiativen wollen wir das Profil des Unternehmens verändern, seinen Wachstumsschwerpunkt verstärken und die Margen und die Hebelwirkung verbessern. Das zukünftige UPM würde über ein attraktives Portfolio verfügen, das sich auf erneuerbare Fasern, fortschrittliche Materialien und Dekarbonisierungslösungen konzentriert. Alle diese Geschäftsbereiche sind in Wachstumsmärkten tätig. In diesen Geschäftsbereichen hat UPM eine starke Erfolgsbilanz mit einem Wachstum über dem BIP vorzuweisen.

Im Laufe des Jahres haben wir unsere Produktion in den Bereichen Adhesive Materials und Communication Papers umstrukturiert und in allen unserer Geschäftsbereichen Effizienzmaßnahmen ergriffen, um unsere Wettbewerbsfähigkeit zu steigern. In Finnland haben wir die Herausforderungen auf dem Zellstoff- und Holzmarkt durch Produktionskürzungen abgemildert und eine langfristige strategische Partnerschaft mit Versowood geschlossen, die unsere Position auf den angespannten Holzmärkten stärken wird. Wir haben unsere Maßnahmen zur Verbesserung der Working-Capital-Effizienz intensiviert.

Im vierten Quartal begann sich das Marktumfeld zu stabilisieren. Wir haben unsere Ergebnisse in den meisten Geschäftsbereichen im Vergleich zum Vorquartal verbessert, was zu einem vergleichbaren EBIT von 355 Millionen Euro führte. Der operative Cashflow war im vierten Quartal mit 720 Millionen Euro besonders stark. Die Nettoverschuldung ging im Laufe des Quartals zurück, während wir gleichzeitig die zweite Dividendenrate ausschütteten.

Das Ergebnis von UPM Fibres verbesserte sich im vierten Quartal gegenüber dem Vorquartal. Die Leistung von Fibres South blieb stark, mit guten Fortschritten beim Kostenmanagement, einem gut gemanagten Wartungsstilllstand bei UPM Fray Bentos und allmählich steigenden Preisen für Hartholz-Zellstoff. Bei Fibres North verbesserte sich die Performance, aber eine Kombination aus hohen Holzkosten und niedrigen Preisen für Weichholz-Zellstoff resultierte in einem negativen Quartals-EBIT. In der zweiten Jahreshälfte sanken die Holzmarktpreise in Finnland, wobei sich die Auswirkungen auf die Kosten später im Jahr 2026 bemerkbar machen.

Im Bereich Advanced Materials erzielte UPM Specialty Papers gute Ergebnisse und verbesserte die Leistung gegenüber dem Vorquartal und dem Vorjahreszeitraum. UPM Adhesive Materials wuchs weiterhin schneller als die Märkte, jedoch wurden die Ergebnisse durch geringere Margen im Quartal belastet, und die laufenden Effizienzmaßnahmen sind in den Ergebnissen noch nicht vollständig sichtbar.

UPM Plywood verzeichnete ein solides Quartal. Die Produktion lief mit voller Kapazität. Die Nachfrage nach LNG-Birken-Sperrholz war stark, während der Markt für Fichten-Sperrholz weiterhin schwierig blieb.

Im Bereich der Dekarbonisierungslösungen entwickelten sich die verschiedenen Endmärkte im vierten Quartal weiterhin positiv.

UPM Energy verzeichnete ein gutes Quartal mit saisonal höheren Produktionsmengen und Marktpreisen. Unsere eigene Optimierung auf den physischen Märkten führte weiterhin zu starken Ergebnissen. Die Elektrifizierung trieb das Wachstum der Stromnachfrage in Finnland weiter an.

UPM Biofuels erzielte eine ausgezeichnete Produktionseffizienz. Dieser Bereich leistete bei verbesserte Marktbedingungen wieder einen positiven EBIT-Beitrag. Das Geschäft verbesserte seine Leistung in jedem Quartal des Jahres.

Bei UPM Biochemicals sind wir bei der Vermarktung unserer Produkte angekommen und die ersten Lieferungen von Industriezucker an Kunden erfolgten im vierten Quartal. Wir werden in der ersten Hälfte dieses Jahres weitere Produkte auf den Markt bringen, im nächsten Schritt werden es erneuerbare funktionelle Füllstoffe sein. Die Nachfrage und das Interesse an unseren Biochemikalienprodukten sind robust.

UPM Communication Papers erzielte im vierten Quartal Ergebnisse auf dem Niveau des vierten Quartals 2024. Das Jahresergebnis fiel jedoch aufgrund des anhaltenden strukturellen Marktrückgangs geringer aus. Im Laufe des Quartals stellte UPM Communication Papers die Produktion in seinem Werk in Kaukas (Finnland) und in seinem Werk in Ettringen (Deutschland) ein und reduzierte damit seine Papierproduktionskapazität um 13 %.

Wir gehen mit vorsichtigem Optimismus in das Jahr 2026. Das Geschäftsumfeld zu Beginn des Jahres zeigt Anzeichen von Stabilität, wenngleich weiterhin Unsicherheiten in der Geopolitik und im Handel bestehen. Wir werden uns weiterhin auf die Performance, die Generierung von Cashflow, die Stärkung der Bilanz und die erfolgreiche Umsetzung der strategischen Portfolioinitiativen konzentrieren.

Das Board of Directors ist von der Strategie und der Fähigkeit von UPM zur Wertschöpfung überzeugt und hat heute eine unveränderte Dividende von 1,50 € je Aktie für 2025 vorgeschlagen. Die Dividende entspricht 113 % des vergleichbaren Gewinns pro Aktie von UPM für 2025.“

Profit Guidance

Es wird erwartet, dass das vergleichbare EBIT von UPM im ersten Halbjahr 2026 in einer Größenordnung von 325–525 Mio. Euro liegen wird (413 Mio. Euro im H1 2025 und 508 Mio. Euro im H2 2025).

Ausblick

Das Marktumfeld zeigt zu Jahresbeginn erste Anzeichen einer Stabilisierung, auch wenn weiterhin erhebliche Unsicherheiten in der Geopolitik und im internationalen Handel bestehen.

Im ersten Halbjahr 2026, verglichen mit dem zweiten Halbjahr 2025, wird erwartet, dass die Ergebnisentwicklung von UPM von moderaten Steigerungen bei Verkaufspreisen und Liefermengen sowie moderat niedrigeren Fixkosten profitieren wird. Belastend wirken sich voraussichtlich die weiterhin schwachen Märkte für grafische Papiere sowie höhere Kosten in der frühen Phase des Produktionsstarts bei UPM Leuna aus. Die Währungen liegen zu Jahresbeginn auf einem ähnlichen Niveau wie im zweiten Halbjahr 2025. Das vergleichbare EBIT im zweiten Halbjahr 2025 profitierte zudem vom Zeitpunkt der Energierückerstattungen sowie von positiven Marktwertänderungen bei Forstvermögen – Effekte, die im ersten Halbjahr 2026 voraussichtlich nicht in vergleichbarem Umfang auftreten.

Im ersten Halbjahr 2026, verglichen mit dem ersten Halbjahr 2025, wird erwartet, dass die Ergebnisentwicklung von niedrigeren variablen Kosten sowie moderat höheren Liefermengen profitiert. Der Umfang der Instandhaltungsaktivitäten dürfte geringer sein als im Vergleichszeitraum. Belastend wirken sich weiterhin die schwachen Märkte für grafische Papiere sowie höhere Kosten in der frühen Phase des Produktionsstarts bei UPM Leuna aus. Die Währungen zu Jahresbeginn wirken im Vergleich zum ersten Halbjahr 2025 negativ auf das vergleichbare EBIT.

Starker Einfluss von Zellstoff- und Strompreisen

Das vergleichbare EBIT von UPM reagiert empfindlich auf Änderungen der Zellstoff und Strompreise. Nachfolgende Beispiele illustrieren diesen Sachverhalt auf Jahressicht.

UPM ist sowohl großer Hersteller als auch Verbraucher von chemischem Zellstoff. Eine Änderung des durchschnittlichen Zellstoffpreises um 50 EUR/Tonne würde das vergleichbare jährliche EBIT um rund 180 Mio. EUR beeinflussen (Nettoauswirkung: unter der Annahme, dass keine Korrelation zwischen Zellstoff und Papierpreisen besteht) bis rund 270 Mio. EUR (Bruttoauswirkung: unter der Annahme, dass die Papierpreise den veränderten Zellstoffkosten folgen).

UPM ist zudem ein bedeutender Stromerzeuger und -verbraucher in Finnland und sichert einen Teil seiner Stromverkäufe und -käufe separat ab. Basierend auf der geschätzten ungesicherten Nettostromverkaufsposition von UPM in Finnland im Jahr 2026 würde eine Änderung des durchschnittlichen finnischen Strommarktpreises um 10 EUR/MWh das vergleichbare jährliche EBIT um rund 40 Mio. EUR beeinflussen.

Wechselkursrisiko

Schwankungen der Geldpolitik und der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen können den Wert verschiedener Währungen erheblich beeinflussen, was sich wiederum auf UPM auswirken kann. Darüber hinaus könnte eine Eskalation globaler Handelsspannungen die Wechselkurse beeinflussen. Diese Währungsschwankungen könnten sich auf den Cashflow, die Erträge oder die Bilanz von UPM auswirken und auch die relative Wettbewerbsfähigkeit zwischen verschiedenen Währungsregionen beeinträchtigen.

Die Konzernpolitik sieht vor, durchschnittlich 50 % der geschätzten Netto-Währungszahlungsströme für den nächsten 12-Monats-Zeitraum fortlaufend abzusichern. Zum Ende des Jahres 2025 beliefen sich die geschätzten Netto-Währungszahlungsströme von UPM für die nächsten 12 Monate auf insgesamt rund 1,5 Milliarden Euro. Die größte Währungsposition entfiel mit rund 1,3 Milliarden Euro auf den USDollar, gefolgt von UYU, GBP und JPY. Darüber hinaus werden die Erträge der ausländischen Tochtergesellschaften von UPM im Berichtswesen in Euro umgerechnet. UPM verfügt über bedeutende ausländische Tochtergesellschaften in Uruguay, den USA und China. Wechselkursrisiken werden im Jahresbericht 2024 von UPM auf den Seiten 305-306 erläutert.

Einladung zum Webcast von UPM zum Jahresabschluss 2025

Ein Webcast und eine Telefonkonferenz für Analysten und Investoren beginnt um 13:15 Uhr EET. Der Finanzbericht wird von Massimo Reynaudo, President & CEO, und Tapio Korpeinen, CFO, in englischer Sprache vorgestellt. Alle Teilnehmenden können den Webcast online über diesen Link verfolgen.

Teilnehmende, die nach der Präsentation Fragen stellen möchten, müssen sich für die Telefonkonferenz anmelden. Um an der Telefonkonferenz teilzunehmen, registrieren Sie sich bitte hier. Nach der Anmeldung erhalten Sie Telefonnummern, eine BenutzerID und eine KonferenzID für den Zugang zur Konferenz. Um eine Frage zu stellen, drücken Sie *5 auf Ihrer Telefontastatur, um in die Warteschlange zu gelangen.

Der Webcast ist nach der Konferenz 12 Monate lang auf der Unternehmenswebsite verfügbar.

Es ist zu beachten, dass bestimmte in diesem Dokument enthaltene Aussagen, die keine historischen Fakten sind, Einschätzungen zukünftiger Entwicklungen sind. Dazu zählen insbesondere Aussagen hinsichtlich des erwarteten Wachstums und der erwarteten Entwicklung von Märkten, Wachstums- und Rentabilitätserwartungen sowie Aussagen, in denen die Wörter „glauben“, „erwarten“, „damit rechnen“, „dürften“ oder ähnliche Ausdrücke vorkommen. Da diese Aussagen auf derzeitigen Planungen, Schätzungen und Prognosen beruhen, enthalten sie Risiken und Unsicherheiten, so dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den in solchen Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung geäußerten Erwartungen abweichen können. Faktoren, die solche Abweichungen verursachen können, sind unter anderem: (1) betriebliche Faktoren, wie z. B. dauerhafter Erfolg der Fertigungsaktivitäten und dadurch bedingter Effektivitätsvorteil, einschließlich der Verfügbarkeit von und Kosten für Produktionsgüter(n), der fortgesetzte Erfolg der Produktentwicklung, Akzeptanz neuer Produkte und Dienstleistungen durch bestimmte Kunden des Konzerns, Erfolg derzeitiger und künftiger Kooperationsvereinbarungen, Änderungen der Geschäftsstrategie und der Entwicklungspläne bzw. -ziele, Veränderungen des von Patenten und anderen Rechten zum Schutz geistigen Eigentums des Konzerns gewährten Schutzes und der Verfügbarkeit von Kapital zu annehmbaren Bedingungen; (2) Branchenbedingungen, wie z. B. die Intensität der Produktnachfrage und des Wettbewerbs, derzeitige und künftige Preise für die Produkte des Konzerns auf den Weltmärkten und Preisdruck, die finanzielle Lage der Kunden und Konkurrenten des Unternehmens, die mögliche Einführung neuer Konkurrenzprodukte und -technologien durch Mitbewerber; und (3) allgemeine wirtschaftliche Einflüsse, wie beispielsweise das Wirtschaftswachstum in den für den Konzern wichtigsten Märkten oder Währungs- und Zinsschwankungen. Die wichtigsten Sensitivitätsfaktoren und die Kostenstruktur des Konzerns werden auf den Seiten 271-272 des Geschäftsberichts 2024 dargestellt. Risiken und Chancen werden auf den Seiten 33-35 und Risiken sowie Risikomanagement werden auf den Seiten 120-124 des Berichts beschrieben.

UPM, Media Relations
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UPM ist ein Unternehmen für Materiallösungen, das Produkte und ganze Wertschöpfungsketten mit einem umfangreichen Portfolio an erneuerbaren Fasern, fortschrittlichen Materialien, Dekarbonisierungslösungen und grafischen Papieren transformiert. Unsere Leistung im Bereich Nachhaltigkeit wurde von Dritten anerkannt, darunter EcoVadis und die Dow Jones Sustainability Indices. Wir sind weltweit tätig und beschäftigen rund 15.100 Mitarbeitende bei einem Jahresumsatz von rund 9,7 Milliarden Euro. Unsere Aktien sind an der Nasdaq Helsinki Ltd. notiert.
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Dies ist eine inoffizielle Übersetzung der ursprünglichen in englischer Sprache abgefassten Mitteilung

UPM-financial-statements-release-2025-en