UPM меняет стоимость активов бумажного и энергетических бизнесов, чтобы отразить их текущую рыночную стоимость

UPM зафиксировала снижение справедливой рыночной стоимости бизнес-группы «Бумага» и адаптирует новые стандарты МСФО, затрагивающие бизнес-направление «Энергия», и некоторые другие энергетические активы, а также бонусы сотрудников. Ожидается, что эффект от предпринятых действий нейтрально отразится на стоимости активов UPM.  

• UPM фиксирует снижение справедливой рыночной стоимости бизнес-группы «Бумага» на 1770 млн евро в четвертом квартале 2012 года, включая 783 млн евро за гудвилл и 987 млн евро основных средств.
• UPM адаптирует новые консолидационные стандарты МСФО 10 и 11, что отразится на порядке учета некоторых энергетических активов с первого квартала 2013 года. Перераспределение увеличит стоимость активов энергетического бизнеса примерно на1950 млн евро. Ожидается, что долговые обязательства UPM вырастут примерно на 200 млн евро.
• UPM адаптирует новый стандарт МСФО IAS 19 (Вознаграждения сотрудникам).

Поправки, касающиеся начисления пенсий, увеличат капитал UPM примерно на 315 млн евро в первом квартале 2013 года.                                                      

«Энергия» была наиболее прибыльным бизнес- направлением UPM и одним из растущих бизнесов. Я рад, что мы теперь можем показать рыночную стоимость наших активов в балансовой ведомости», - говорит Тапио Корейнен, Финансовый директор.  

«С другой стороны, «Бумага» показала почти безубыточные показатели за последние два года. Предыдущая балансовая стоимость активов бизнес-направления «Бумага» предполагала значительное повышение прибыльности европейского подразделения графических бумаг. Мы не смогли достичь этих показателей к концу 2012 года, несмотря на успешное слияние с Myllykoski и реализацию программы по расходам. Новая учетная политика бумажного бизнеса отражает прибыльность бумажного бизнеса в Европе и поддерживается устойчивым потоком денежных средств».

«Стоимость активов UPM теперь будет лучше отражать стоимость бизнесов. Я уверен, что это окажет положительное влияние на доверие инвесторов к нашему бухгалтерскому балансу».

«Последние три года большую часть нашего показателя EBITDA составляли наши растущие бизнесы: «Энергия», «Целлюлоза», «Этикеточные материалы» и бумажный бизнес в Азии. Это также отразится в распределении капитала – на долю «Бумаги» придется около 30% привлеченного капитала.  К тому же операционная прибыль бумажного бизнеса более не будет обременена снижением стоимости», - говорит Тапио Корпейнен.  
 
Результаты 4 квартала 2012 года соответствуют прогнозу

Результаты UPM в 4 квартале 2012 года, в целом, соответствуют прогнозу.

Операционная прибыль за исключением специальных статей составила примерно 138 млн евро, по сравнению со 147 млн евро в четвертом квартале 2011 года или 122 млн евро в третьем квартале 2012 года. UPM предполагала, что прибыль за исключением специальных статей в четвертом квартале 2012 года будет такой же, как в третьем квартале 2012 года или ниже.

Прибыльность бумажного бизнеса осталась на уровне предыдущего квартала, а операционная прибыль за исключением специальных статей составила в четвертом квартале 2012 года 10 млн евро.

UPM опубликует финансовые показатели за 2012 год 31 января 2013 года.

Снижение стоимости бумажных активов отражает прибыльность бумажного бизнеса в Европе 

Продолжающиеся трудности в Европейской экономике значительно снизили потребление бумаги и ухудшили эффект от структурных изменений в потреблении бумаги, что вызвало дальнейший спад спроса на графические бумаги в Европе.

Высокие расходы и значительная избыточность мощностей, по-прежнему, доставляют немало сложностей бизнесу.

В этих обстоятельствах UPM не смогла улучшить прибыльность на Европейском рынке графических бумаг, как планировала. Поскольку менеджмент UPM не ожидал значительных улучшений в прибыльности бумажного бизнеса, компания фиксирует снижение справедливой рыночной стоимости в четвертом квартале 2012 года. 

UPM фиксирует снижение гудвилла на 783 млн евро из-за приобретений, сделанных в 1997-2001 годах. После начислений условная стоимость гудвилла  бизнес-подразделения «Бумага» нулевая. 

UPM фиксирует снижение рыночной стоимости активов подразделения графических бумаг в Европе на 987 млн евро.

Общее влияние на чистую прибыль UPM в четвертом квартале 2012 года составило 1565 млн евро.

После начислений размер используемого капитала бумажного бизнеса составляет 3400 млн евро. Обесценивание основных активов снизило ежегодное обесценивание в бумажном бизнесе. Обесценивание в 2013 году в бумажном бизнесе составило 320 млн евро, а в UPM в целом – 550 млн евро. 

Активы бизнес-направления «Энергия» остаются на уровне рынка

UPM адаптирует новый стандарт МСФО IFRS 10 (Консолидированная Финансовая Отчетность) и  IFRS 11 (Совместная Деятельность) с первого квартала 2013 года.
В бизнес-направлении «Энергия», доли Pohjolan Voima Oy (PVO) гидроэнергия  (A) и атомная энергия (B, B2), а также доли Kemijoki Oy и Länsi-Suomen Voima Oy (LSV) будут реорганизованы как финансовые активы по рыночной стоимости с первого квартала 2013 года. В других бизнес-направлениях комбинированные тепло и электростанции (G shares) и некоторые другие инвестиции будут консолидированы по IFRS 10 и 11. Прежде все доли в PVO были приняты к учету, как ассоциированные компании. Kemijok была принята к учету как инвестиция, доступная для продажи. LSV была принята к учету как  дочерняя компания.
Новая классификация увеличит  активы бизнес-направления «Энергия» примерно с 1950 млн евро до примерно 2850 млн евро.

С первого квартала 2013 года сравнительные финансовые показатели за 2012 год будут рассчитываться по новым стандартам.  

Принципы расчета активов бизнес-направления «Энергия»

Оценка справедливой стоимости доли бизнес-направления «Энергия» в UPM основана на модели дисконтированных денежных потоков
Стоимость электричества, принятая в модели, основана на расчетах компании. В этой модели изменение  A +/-5% в стоимости электричества, приведет к изменению стоимости всего актива на  +/-  380 млн евро.
Учетный процент 5,7%, применяемый в модели, обозначен на основе метода средневзвешенной стоимости капитала.  Изменение учетного процента  на A +/- 0.5% приведет к изменению стоимости всего актива на  +/-  270 млн евро.

 Справедливая стоимость инвестиций бизнес-направления «Энергия»
Актив
Доля собственности
UPM
Тип
Справедливая стоимость
(млн евро)
PVO A
61,2%
Гидро
387
PVO B
58,1%
Атомная
1264
PVO B2
50,0%
Атомная строится
311
Kemijoki
4,1%, 19% гидроэнергия
Гидро
446
Другое (*
 
Гидро и другое
138
*) Включая PVO C, H, M и V, а также LSV
Другие факторы неопределенности и риска в оценке активов относятся к запуску контракта на строительство «под ключ» атомной энергетической станции Olkiluoto 3 и идущего арбитражного разбирательства между поставщиком AREVA-Siemens Consortium и заводом Teollisuuden Voima Oyj (TVO).  Опосредованная доля UPM в компании Olkiluoto 3 составляет около 30% через акции PVO B2. 
В оценке акций  PVO B2, UPM применяет установочные данные TVO, по которым  Olkiluoto 3 должна начать производство электроэнергии в середине 2015 года. 
 
В настоящее время Поставщик выставил претензию на 1.9 миллиарда евро, связанную с задержками на Olkiluoto 3  и соответствующими расходами. TVO рассмотрело претензию и сочла ее не аргументированной. В ответ TVO выставила встречную претензию на 1,8 млн евро за расходы и потери связанные с отсрочкой и другими обстоятельствами по вине поставщика. Возможные результаты арбитражного спора не учитывались при оценке.
Изменения в законодательстве и налогообложении также могут повлиять на оценку энергетических активов.


Bookmark and Share